视野：

“纪律，虽不仅仅依靠纪律，让我们获得宁静、微小却珍贵的意外之外的自由......纪律让我们学会在日益糟糕的环境中，纪律使我们学会保护与幸福至关重要的一切，我们也能坦然放下那些看似不可缺少的东西。”

一周资讯

市场的主要驱动因素有哪些？

• 比特币今年上涨了172%，突破了今年上半年的低波动期，目前似乎有一系列看涨助力。预计一批比特币ETF会在2024年1月初获批，随后市场很可能会立即将注意力转向以太坊现货ETF的申请。美联储已公开传达了可能在2024年3月降息的可能性。根据当前的区块时间表，比特币减半将在2024年4月14日进行。

• 比特币和以太坊的交易价分别距历史最高价约40%和50%。

• 加密货币市场目前相当狂热。恐恐指数为71（贪婪），近5年的大多数投资者现在都处于盈利状态。

简讯速递

• 12月28日、星期四、美东时间上午8:30：美国发布初领失业救济金人数

龙年迎牛市

2024年加密市场行情预测如下：

中心化交易所的交易量市场份额将继续流向去中心化交易所。随着普通加密货币交易者对链上交易越来越熟悉，同时移动钱包和去中心化应用的用户体验不断提升，中心化交易所在现货和衍生品交易的市场份额将继续减少。正如我们已经看到的，主要的去中心化交易所已经在寻求各种方式来应对这一趋势，推动“混合中心化交易所”模式新发展。OKX已经建立了完整的Web3体系，允许用户通过交易所界面与去中心化应用进行交互。Coinbase推出了以太坊Layer 2解决方案--BASE。钱包和聚合器正在与各中心化交易所合作来获得用户流量，从而实现从中心化交易所的托管转向链上操作。另一方面，去中心化交易所仍无法提供通过订单簿达到高交易量与低延时并存的链下撮合交易体验。此外，使用去中心化交易所的综合钱包系统进行新地址循环的能力仍然是中心化交易所的优势之处，因为类似的去中心化应用已触礁，比如Tornado Cash。

加密货币的回报逐渐呈现双峰分布态势。2023年一大主流趋势将会延续，即低成本、快启动的meme代币的普及。诸如HPOS10I、Pepe和各种以狗为主题的币种等项目在今年仲夏抓住了交易者们因市场缺乏波动性而感到厌倦的情绪。在简化这类代币的创建、跟踪和交易流程的新工具的推动下，各类meme代币今年实现了最大的增长。这也导致了中间层资产流动性缺口，而传统上这些资产本应受到关注，从而在加密货币领域形成了双峰式的回报分布，交易者将注意力集中在包括比特币和以太坊在内的“蓝筹股”以及meme代币等高风险资产上。

比特币的主导地位再次开始下降。2023年，比特币的市场份额增长了约10%，达到了大约50%。这是加密货币看涨行情开启的典型现象，比特币引领市场向前发展，随后价格巩固阶段交易者为了寻求更高回报而进行分散投资。这一周期中，比特币主导地位的前置效应已经被ETF获批预期所放大。然而，随着链上活动创下历史新高，DeFi更加健全，游戏/社交金融垂直领域更加成熟，交易者与以往周期相比有更多理由多元化配置加密货币持仓，不仅仅限于比特币。

融资将更多地关注消费者向的应用。在上一个周期，加密货币风险投资公司向替代协议和执行层（如Aptos、Sui、各种Zk-EVM和L2、模块化数据可用性解决方案等）注入了数十亿美元。现在，这些产品大部分已投入使用，不可忽视的问题浮出水面。尽管所有的创新倾力于解决区块链方程式供给端的问题（如，增加吞吐量，降低费用），但现在似乎出现了需求不足的问题。对于加密货币风险投资家来说，问题是，谁会来使用这些区块空间？本周期的大部分资金将用于那些借助改良了的基础设施来构建的消费者应用。社交金融应用FriendTech是这一趋势的早期践行者，该应用在今年8月获得了Paradigm的领投。

波动性不会恢复到2021年的高点。加密货币市场已经显著成熟，现在正处于该行业首个现货ETF获批的紧要关头。尽管这会为机构资本、提升合法性和数百万美元的新流动性打开闸门，但那些珍视加密货币的超常波动性的人可能会感到失望。芝加哥商品交易所（CME）在持仓量上超过了任何加密货币原生平台，实际比币安的比特币持仓量高出4倍。流动性期权交易平台和其他复杂投资项目的崛起会促使加密货币主要资产市场变得更加有序。由于市场主体之间仍然高度关联，并在某种程度上作为蓝筹股在交易，所以可以推断，市场波动性不太可能达到或超过2021年的水平。这也是meme代币领域将持续增长的原因所在。

图表数据

• 比特币将成为2023年第二大风险调整资产。

• 随着美联储加息周期结束，市场对ETF持乐观情绪，今年的加密货币市场收益集中在第四季度。

• SOL兑ETH比率恢复到了FTX暴雷前的最高水平。

• 相比于其他交易所，韩国各交易所的交易量高度集中在山寨币上。其交易量在近一个月里达到了年度最高水平。

• 上季度，NFT在比特币网络上的交易量超过其他链。OKX上的铭文交易量超过了Blur和Opensea平台，就交易量而言成为最大的NFT交易平台。Blur和Opensea都不支持铭文币交易。

深度长文

• 铭文项目数据一览。

• Kaiko加密货币年度数据总结。

• 英属维尔京法院冻结3AC资产高达10亿美元。

• A16z对2024年加密货币行情的预测。

• Solana在大多数主流交易所上的交易量超过以太坊。

• Bitwise ETF商业广告。

• Coinbase邀请伊丽莎白·沃伦参加情况介绍会。

• Arthur Hayes的比特币ETF相关博文。

• 加密公司加大政治捐赠力度。

• Glassnode的2023年链上报告。

• 币安与CFTC达成和解，获法官批准。

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