A medida que 2021 está llegando a su fin, AscendEX quería aprovechar la oportunidad para reflexionar sobre la adopción, evolución y emocionante progreso de los criptomercados en el año pasado. Como una plataforma cripto centralizada que actúa como un puente entre CeFi y DeFi, existimos en el nexo entre el comercio minorista, las instituciones y los protocolos DeFi, lo que nos coloca en posición de tener una visión única de las condiciones y tendencias del mercado. Teniendo este punto de vista único, queríamos señalar y compartir nuestras ideas sobre una serie de tendencias clave que hemos estado monitoreando de cerca, y resaltar algunos de los emocionantes desarrollos de AscendEX durante el año pasado.

Aspectos Destacados del Mercado
Durante el año pasado los criptomercados “cruzaron el Rubicón” y, si bien todavía es mayormente un lugar para innovadores y pioneros, en muchos sentidos se ha convertido en la corriente principal, con un entendimiento generalizado de que esta clase de activos emergentes, sin dudas, está aquí para quedarse. “Era inevitable...” — este parece ser la opinión coincidente entre los participantes del criptomercado, que refleja lo que ha sido un ascenso meteórico de la adopción institucional, una mayor madurez en torno a redes layer-one (L1) emergentes y las integraciones con aplicaciones del metaverso.

Adopción Institucional
Con este entendimiento generalizado ha llegado la ola de la adopción institucional. Los participantes de los mercados de capitales tradicionales han estado comprando activos cripto de primer nivel, que claramente se han convertido en parte de las carteras de inversión macro y tecnológica. Del mismo modo, la tendencia de los vehículos públicos de inversión cripto, incluidos los ETP y las corporaciones, que agregan bitcoin a sus balances, ha seguido acelerándose. En los mercados privados, los inversionistas de Capital de Riesgo (VC) han recaudado y desplegado enormes sumas de dinero, con una cantidad récord de VC ingresando al espacio; tan solo en el tercer trimestre de 2021 los capitalistas de riesgo invirtieron un estimado de $8.500 millones en nuevas startups cripto, el mayor monto trimestral de la historia. Muchos VC ahora tienen varios miles de millones de dólares en cripto en AUM, una tendencia que en el cuarto trimestre solo se aceleró, con el número de cripto-unicornios aumentando a más de 60 este año, abarcando empresas de cambios, de infraestructura, juegos, y más. Si bien los VC han acompañado el talento de los desarrolladores con su capital de inversión, el talento ha hecho lo mismo, lo que ha dado como resultado una realimentación y una amplia afluencia de talento que ha beneficiado a la industria.

 

Entrando a un Mundo Multicadenas
Después del verano de DeFi en 2020, hubo una explosión de innovación y entusiasmo en torno a DeFi, que tuvo lugar principalmente en Ethereum. Hace apenas un año, Ethereum representaba hasta el 97% de todo el Valor Bloqueado Total (TVL) en cripto. En poco tiempo, los protocolos nacientes han madurado dramáticamente y ha quedado claro que el ecosistema cripto estará habitado por múltiples blockchains interoperables. Hoy en día, el dominio de TVL de Ethereum se sitúa en alrededor del 65 % y, si bien sigue siendo la mayor parte, el panorama es muy diferente y cada vez más fragmentado, con muchos EVM alternativos, así como blockchains no compatibles con EVM, lo que aumenta su participación de mercado agregada. A medida que la escasez de espacio de bloques en Ethereum se manifestó en tarifas altas, y se desarrollaron roll-ups de L2, la mayor demanda de espacio de bloques resultó en la apreciación masiva de L1 alternativos, ya que los inversores, usuarios y desarrolladores han llegado a entender que la multicadena está aquí para quedarse. A pesar de esto sigue faltando infraestructura y soluciones de interoperabilidad, y queda mucho por hacer en este frente para evitar la fragmentación de estos distintos ecosistemas. Posicionada como una organización agnóstica de la cadena, AscendEX ha continuado apoyando muchos ecosistemas y L1 distintos a medida que este mundo multicadena se desarrolla en tiempo real.

(Link to graphic — https://defillama.com/chains, labels/keys can be found dynamically on the website)

Las Guerras de Liquidez

Si bien la interoperabilidad ayudará a integrar el mundo multicadena en algo que funcione de manera más fluida, el hecho es que varias L1 y dApps siguen compitiendo fundamentalmente por la atención y los activos de los usuarios, desarrolladores e inversores, y mientras una marea creciente levanta todos los botes, no toda la competencia es necesariamente de suma positiva. A medida que estas dinámicas competitivas han comenzado a desarrollarse, la liquidez se ha mantenido como el producto más candente para los protocolos, y cada uno de ellos ofrece incentivos más grandes y exclusivos para atraer activos. Sin embargo, dadas las tendencias mercenarias de los proveedores de liquidez de DeFi, TVL ha sido una referencia muy pobre para valorar comparativamente un protocolo. Para ilustrar esto, un impulsor principal de los cambios en TVL a través de diferentes L1 se puede atribuir a la docena (o más) de “fondos de ecosistema” lanzados por fundaciones de desarrolladores como Polygon, BSC, Avalanche, Harmony, Fantom, entre otros. Muchas veces, esto ha ocurrido de la siguiente manera: Una red L1 o L2 impulsa capital y lanza un “Fondo de Ecosistema” que se utiliza para financiar a los desarrolladores con subvenciones para crear aplicaciones en su cadena, y subsidia recompensas para los usuarios que brindan liquidez al protocolo nativo. La mayoría de los fondos de ecosistemas hacen ambas cosas para combatir el problema de “el huevo y la gallina” — dan subvenciones a los desarrolladores y recompensas a los usuarios. Los protocolos que implementaron programas de mineria de liquidez para impulsar la liquidez están aprendiendo que los incentivos financieros por sí solos no son suficientes para cerrar la brecha entre el especulador y el usuario. El éxodo de capital mercenario (escape en TVL) siguiendo la conclusión de los programas de minería de liquidez ha llevado a más innovaciones en el arte de atraer liquidez, incluida la liquidez de propiedad del protocolo, analizada en detalle más adelante (“DeFi 2.0”).

 

Si bien el valor total bloqueado se ha convertido en una métrica popular para estandarizar el uso de un protocolo DeFi en comparación con el ecosistema más amplio, este enfoque tiene algunas fallas y limitaciones. TVL es simplemente el valor agregado en dólares de la garantía que se deposita en una red determinada (Ethereum, BSC, etc.) o aplicación (Curve, Aave, etc.). Debido a que los activos de garantía son dinámicos de un protocolo a otro, los mercados monetarios nativos de DeFi a menudo “cuentan dos veces” la liquidez. Vea el siguiente ejemplo que fue descrito por CoinMetrics:

 

  • Un usuario deposita $1.500 de Wrapped Ether (WETH) en Maker para obtener un préstamo en la forma de $1.000 en DAI (índice de garantía del 150%).
  • Luego, el usuario deposita este DAI recién emitido, así como otros $1.000 en USDC en el fondo Uniswap V2 USDC-DAI. A cambio, el usuario obtiene tokens de Proveedor de Liquidez (LP) que representan ese stake de $2.000 de la liquidez de ese grupo.
  • Luego, el usuario puede volver a depositar estos tokens LP en Maker para obtener otro préstamo de $1.960 de DAI (índice de garantía del 102%)

 

En pocas palabras, la naturaleza flexible de la mayoría de las aplicaciones de DeFi permite que los activos se rehipotequen fácilmente y se cuenten dos veces como TVL en múltiples protocolos. Aunque se utiliza como referencia para comparar protocolos en un momento específico, la facilidad de retirar la liquidez arrendada y la gran velocidad de TVL en DeFi frente a la disminución de los rendimientos ha demostrado que esto ciertamente no captura la imagen completa con respecto a liquidez en los protocolos.

DeFi 2.0
Durante el último trimestre del año hemos visto un crecimiento plano de TVL en muchas de las dApps de DeFi 1.0 de primer nivel, como MakerDAO, Curve, AAVE, Compound y más. Aunque no esperamos que desaparezcan pronto, anticipamos que la próxima ola de crecimiento provendrá de protocolos DeFi más nuevos y más innovadores que surgieron durante el último año — los llamados “DeFi 2.0”. Las innovaciones en Liquidez controlada por el protocolo han estado liderando esta nueva ola del protocolo DeFi. Liderado por el Protocolo Fei, el Protocol Controlled Value (PCV) ha posibilitado que el protocolo, en lugar de los proveedores de liquidez individuales, sean los dueños de los activos bloqueados dentro de un protocolo. En lugar de garantizar activos para préstamos, o alquilar activos para obtener rendimiento, PCV ha permitido la venta de activos a los propios protocolos. Durante el año pasado, Olympus DAO ha emergido a la vanguardia de esta innovación, incentivando a los usuarios a vincular sus activos al protocolo a cambio de OHM, una moneda de reserva garantizada no vinculada. Como se puede decir que Ohm se ha convertido en el protocolo DeFi más bifurcado hasta la fecha, seguimos de cerca este espacio y, lo que es más importante, estamos entusiasmados con la posibilidad de la extensión de Bonded Liquidity a proyectos cripto nuevos y existentes, ya que buscan mitigar las desventajas de la liquidez mercenaria.

(Link: https://dune.xyz/queries/153224/303068)

Otros Desarrollos
Además de los principales temas de 2021 ya mencionados, ha habido una serie de desarrollos significativos, que en AscendEX hemos estado observando muy de cerca. Si bien cada uno merece su propia revisión en profundidad independiente, queríamos resaltar brevemente algunas tendencias importantes.

Tokens No Fungibles — Si bien el primer estándar de token NFT, ERC-721, se creó en 2018, durante el año pasado los NFT han sido ampliamente vistos como el principal perturbador respecto de la propiedad digital, comenzando con archivos JPEG e imágenes de perfiles, y creciendo rápidamente para incluir una gama mucho más amplia de aplicaciones. A pesar de que la infraestructura actual de NFT está en su infancia, han logrado penetrar la cultura dominante hasta tal punto que está claro que llegaron para quedarse, con el reconocimiento de que serán una gran parte de la creación de valor dentro de la economía cripto.

play to Earn/Metaverse — Los juegos P2E como Axie Infinity encontraron una adaptación extraordinaria en el mercado de productos, y han acumulado millones de usuarios, permitiéndoles ganar mientras juegan. Aprovechando estas oportunidades, han surgido gaming guilds como Yield Guild Games, agregando talento y compartiendo recompensas. Si bien los juegos P2E nativos cripto han estado innovando desde el punto de vista de los incentivos económicos, es probable que este sea el comienzo de una excitante tendencia en la que las empresas de juegos no cripto nativos comenzarán a desarrollar e integrar primitivas cripto en sus juegos.

Web 3.0 — Durante el último año, se puede decir que las cripto han sufrido uno de los cambios de imagen más grandes de todos los tiempos, convirtiéndose en solo un aspecto de la narrativa más amplia de la Web 3.0, que representa la próxima iteración en la evolución de Internet, basada en las nociones de ser descentralizada, no necesitar autorizaciones, de propiedad de los usuarios y desarrolladores, y orquestado con tokens.

Actualizaciones Principales del Protocolo:
Este año, vimos dos actualizaciones importantes tanto para Bitcoin como para Ethereum: Taproot y The London Hard Fork, ambas marcando hitos importantes.

Taproot, la última actualización de Bitcoin, es la más importante en cuatro años, que permite el procesamiento conjunto por lotes de múltiples firmas y transacciones, lo que facilita y agiliza la verificación de transacciones en la red de Bitcoin. La actualización también encripta las transacciones con firmas únicas y múltiples de manera conjunta, lo que dificulta identificar las entradas de transacciones en la blockchain de Bitcoin.

The London Hard Fork fue una actualización de la blockchain de Ethereum que incluía un conjunto de cinco propuestas de mejora de Ethereum (EIPs), incluido EIP 1559, que ha hecho que las transacciones sean más eficientes mediante el uso de un sistema híbrido de tarifas base determinadas algorítmicamente y consejos opcionales para  incentivar de manera más uniforme a los mineros en períodos de alta y baja congestión de la red. Además, una parte de cada tarifa de transacción se quema, lo que ha introducido un mecanismo deflacionario en la economía de Ethereum.

A pesar del gran tamaño, valor y descentralización tanto de la red de Bitcoin como la de Ethereum, han demostrado tener resiliencia, al mismo tiempo que mantienen la capacidad de mejorar y actualizarse a medida que el ecosistema más amplio continúa innovando a un ritmo acelerado.

Soluciones de Escalado
Además de las mencionadas actualizaciones de protocolo, en 2021 las soluciones de escalado para ayudar a mitigar los inconvenientes de realizar todos los aspectos de las transacciones on-chain se han convertido en un tema clave. La Lightning Network, una de las soluciones de escalado de Bitcoin preferidas, que utiliza canales de estado para permitir que las transacciones se realicen off chain, comenzó a crecer exponencialmente en 2021. Si bien mainnnet se lanzó en 2018, 2021 ha sido el año récord en adopción, recuento de canales y capacidad de red. En Ethereum, se han puesto en marcha varias soluciones de escalado, incluidas aquellas que utilizan rollups optimistas, zero-knowledge rollups, validium y tecnologías de plasma, y ha atraído miles de millones de dólares en TVL. Si bien Arbitrum, un L2 basado en rollup optimista, ha mantenido el primer lugar, con más de $2.500 millones en TVL y el 41% de la participación de mercado, cada vez más las soluciones de escalado ZK están entrando en escena. Hoy, de las 10 mejores soluciones de escalado clasificadas por TVL, 4 usan tecnología zk, 4 usan roll ups optimistas y 2 usan validium. De manera creciente, esperamos que más y más participantes centralizados y descentralizados en el ecosistema cripto se incorporen y comiencen a utilizar estas diversas soluciones de escalado mientras continúan madurando. Incluso con la próxima fusión de Ethereum y la transición a ETH 2.0 con fragmentación en la cadena base, esperamos ver caer el dominio de ETH L1 a medida que los L1 alternativos continúan creciendo y las soluciones L2 canibalizan el propio crecimiento de Ethereum.

DAOs (Organizaciones Autónomas Descentralizadas)
Si bien todavía hay muchas preguntas pendientes sobre el papel exacto que desempeñarán las DAOs, está claro que llegaron para quedarse y están construyendo el futuro del trabajo distribuido. La mayoría de las herramientas de DAO aún son primitivas, no están integradas, y en muchos casos están off-chain, y nada ejemplifica mejor los problemas actuales que la apatía extrema de los votantes en todos los ámbitos. En AscendEX mantenemos los ojos bien abiertos en cuanto a lo que está por venir para mejorar la experiencia del usuario para interactuar y participar en una DAO, especialmente cuando se trata de modelos de negocios D2D innovadores (DAO-to DAO).

Titulares Afianzados
En muy poco tiempo hemos pasado de instituciones y empresas convencionales que ignoraban lo cripto a muchas de ellas adoptando un paradigma completamente nuevo. Los titulares de tecnología, finanzas, juegos, música y más han comenzado a realizar esfuerzos estratégicos como parte del cambio a la Web 3.0. Desarrollos tales como el cambio de Facebook a Meta, las fintech y la creciente integración de las finanzas tradicionales de crypto-rail, y las empresas de juegos que reconocen la importancia del play to earn, todo indica que estas empresas han comenzado sus respectivas apropiaciones de terreno. Cada una de estas empresas se enfrentará a sus propios aspectos del dilema del innovador, a medida que comiencen a alterar algunos de sus propios modelos comerciales. La pregunta sigue siendo, ¿cuál de ellas hará con éxito la transición a la economía cripto y cuál perderá frente a los advenedizos cripto nativos?

Resumen del Año: Aspectos Destacados de AscendEX
Conocida por nuestros IEO de alto rendimiento, AscendEX ha seguido cumpliendo su misión de brindar a los usuarios de la plataforma un acceso temprano a algunos de los proyectos más excitantes de muchos ecosistemas en el espacio, con las principales subastas y listados de proyectos como Persistence, Bonfida, Oxygen, Jet Protocol, y más. Como se destaca a continuación, al realizar sus IEO con AscendEX estos proyectos pudieron obtener acceso a condiciones de liquidez favorables y, por lo tanto, lograr una determinación de precios eficiente, extendiendo el historial de AscendEX de seleccionar proyectos de alto rendimiento. Históricamente, en todas las IEO, AscendEX tiene un promedio de ROI actual de 832% y un promedio de ATH ROI de 4714%.

Nota: El ROI actual se calculó el 17/12/2021 usando el valor de mercado.

AscendEX Earn
Una de las herramientas más poderosas que un intercambio centralizado puede proporcionar para los proyectos que tiene enlistados son las integraciones directas a su infraestructura subyacente (staking, créditos/préstamos, etc.). Esto aumenta los fundamentales del proyecto y el valor de la red, lo que en última instancia mejora la salud general y el estado de madurez del proyecto. En el verano de 2021, AscendEX lanzó un portal de ingresos integral para que los usuarios minoristas tengan acceso a las oportunidades de alto rendimiento en DeFi, todo sin necesidad de interactuar directamente con los protocolos Web 3.0 en sí mismos Con AscendEX Earn, la complejidad de DeFi es dejada de lado, lo que permite a los usuarios que se sientan cómodos con los intercambios centralizados beneficiarse sin problemas de las innovaciones emocionantes, y a menudo complicadas, que tienen lugar en DeFi. Como el aumento de los centros de negociación de DEX continuó durante todo el año, AscendEX está entusiasmado por haber construido una integración perfecta con la infraestructura DEX. Esto nos permite ofrecer a los usuarios de AscendEX un punto de acceso unificado al más amplio ecosistema DeFi y los novedosos proyectos que contiene.

Hitos de AscendEX
Además de los excitantes IEO, los principales listados y el lanzamiento de productos, durante el año pasado AscendEX alcanzó una serie de hitos críticos a medida que el intercambio continúa escalando y madurando como plataforma. En marzo, la plataforma pasó de llamarse BitMax a AscendEX, indicando las aspiraciones de la empresa y el objetivo de construir una plataforma de activos digitales líder a nivel mundial, uniendo CeFi y DeFi, así como las geografías de oriente y occidente. En noviembre AscendEX anunció el cierre de su recaudación de fondos de la Serie B por $50 millones, dirigida por Polychain Capital y Hack VC, con la participación adicional de Jump Capital y Alameda Research, y poco después celebró el tercer aniversario de la plataforma.

A medida que AscendEX continúa creciendo hasta convertirse en un proveedor de servicios financieros más completo para el ecosistema de activos digitales, es crucial apoyar tantas iniciativas como podamos. Esto está tomando forma con actividades que nos entusiasman mucho, incluida la compatibilidad con Polkadot Slot Auction, integraciones de red de layer-two, ¡ y más IEOs!

Nota sobre la reciente brecha de Seguridad de AscendEX:
A raíz de la brecha de seguridad de la hot wallet de AscendEX (ver aquí), hemos estado trabajando incansablemente para hacer lo correcto para nuestros clientes, mitigar las pérdidas y volver a la normalidad lo antes posible. Estamos orgullosos del hecho de que nuestra prioridad fue reembolsar a los clientes el 100% de cualquiera de sus pérdidas, que el trading, el staking y el yield farming nunca cayeron y que pudimos reanudar los depósitos y retiros de manera segura. Hay momentos buenos y malos en cripto, y creemos que el verdadero valor de una organización se muestra cuando los tiempos son difíciles. Estamos agradecidos por la gran cantidad de apoyos que hemos visto de nuestros socios cercanos y clientes que acudieron en el primer momento para ayudar. Vemos el incidente como una oportunidad para predicar con el ejemplo para apoyar nuestros valores fundamentales de transparencia, resiliencia e integridad. Más aún, ingresamos al 2022 entusiasmados con la perspectiva de reforzar aún más la confianza de los usuarios a medida que continuamos nuestra siguiente fase de crecimiento como plataforma global.