Провожая уходящий 2021 год, AscendEX, пользуясь случаем, хотела бы вспомнить о впечатляющем прогрессе, внедрении и развитии на крипторынках за прошедший год. Являясь централизованной криптоплатформой, служащей связующим звеном между CeFi и DeFi, мы существуем на стыке между розничной торговлей, институтами и протоколами DeFi, что дает нам уникальное понимание рыночных условий и тенденций. Имея эту уникальную точку зрения, мы хотели бы обозначить и поделиться своими взглядами на ряд ключевых тенденций, за которыми мы внимательно следим, а также осветить существенные достижения AscendEX за последний год.

Рыночные ключевые моменты
За последний год крипторынки «перешли рубикон», и, хотя они по-прежнему остаются отличным местом для инноваторов и ранних последователей, во многих отношениях они ворвались в мейнстрим, представляя широкое понимание того, что этот зарождающийся класс активов получит здесь прочное обоснование. «Это было неминуемо…» — похоже, это связующая нить между участниками крипторынка, размышляющих о стремительном росте институционального внедрения, возросшем уровне зрелости вокруг новых сетей первого уровня (L1) и интеграции с приложениями метавселенной.

Институциональное внедрение
Вместе с этим широким пониманием пришла волна институционального внедрения. Традиционные участники рынков капитала покупают криптоактивы «голубые фишки», которые явно стали частью макро- и технологических инвестиционных портфелей. Аналогичным образом, тенденция к тому, что публичные криптоинвестиционные механизмы, включая ETP и корпорации, добавляют биткоины в свои балансы, продолжает ускоряться. На частных рынках венчурные инвесторы привлекли и вложили огромные суммы денег, в данную сферу поступила рекордная сумма венчурных инвестиций; только в третьем квартале 2021 года венчурные капиталисты инвестировали в крипто-стартапы примерно 8,5 миллиарда долларов, что является крупнейшей квартальной суммой за всю историю. Многие венчурные капиталисты в настоящее время имеют криптовалюту на несколько миллиардов долларов в AUM, и эта тенденция только усилилась в четвертом квартале, причем число крипто-единорогов в этом году выросло до более 60, включая биржи, инфраструктурные фирмы, игровые компании и многое другое. В то время как венчурные капиталисты следовали за высококвалифицированными разработчиками с помощью их инвестиционного капитала, разработчики сделали то же самое, что привело к рефлексивному циклу и широкому притоку талантов, которые принесли пользу отрасли.

 

Вхождение в мир мультичейна
Вслед за DeFi Summer в 2020 году вокруг DeFi произошел взрыв инноваций и ажиотажа, который в основном наблюдался на Ethereum. Всего год назад на Ethereum приходилось более 97% всей общей суммы заблокированных средств (TVL) в криптовалюте. За короткое время новые протоколы значительно созрели, и стало ясно, что криптоэкосистему займут несколько взаимодействующих блокчейнов. Сегодня доминирование Ethereum TVL составляет около 65%, и, хотя он по-прежнему занимает большую часть, но сильно отличается ландшафт, который становится все более фрагментированным, со многими альтернативными EVM, а также блокчейнами, несовместимыми с EVM, что увеличивает их совокупную долю рынка. По мере того, как нехватка пространства блока в Ethereum проявлялась в высокой плате за газ и разрабатывались накопительные пакеты L2, повышенный спрос на пространство блока привел к массовому росту стоимости альтернативных L1, поскольку инвесторы, пользователи и разработчики пришли к пониманию того, что мультичейн прочно обосновался здесь. Несмотря на это, по-прежнему наблюдается нехватка инфраструктуры и решений для интероперабельности, и в этом направлении предстоит добиться значительного прогресса, чтобы предотвратить фрагментацию этих различных экосистем. Позиционируясь как организация, независимая от цепочек, AscendEX продолжает поддерживать множество различных L1 и экосистем, поскольку этот мир мультичейна работает в режиме реального времени.

(Link to graphic — https://defillama.com/chains, labels/keys can be found dynamically on the website)

Войны за ликвидность
Хотя интероперабельность будет способствовать интеграции мира блокчейна во что-то, что работает более плавно, фактом остается то, что различные L1 и dApp по-прежнему принципиально конкурируют за внимание и активы пользователей, разработчиков и инвесторов, и, хотя «прилив поднимает все лодки», не всякая конкуренция обязательно приносит положительный результат. По мере того, как начала проявляться эта конкурентная динамика, ликвидность оставалась самым популярным товаром для протоколов, и каждый из них предлагал более масштабные и уникальные стимулы для привлечения активов. Однако, учитывая корыстные стремления поставщиков ликвидности DeFi, TVL оставался очень плохим ориентиром для сравнительной оценки протокола. Пример для иллюстрации: основная движущая сила перехода TVL между разными L1 приходится на дюжину (или более) «экосистемных фондов», запущенных фондами разработчиков, такими как Polygon, BSC, Avalanche, Harmony, Fantom и другими, что неоднократно происходило следующим образом: сеть L1 или L2 загружает капитал и запускает «Экосистемный фонд», который используется для финансирования разработчиков грантами для создания приложений в их цепочках и субсидирует вознаграждения для пользователей, которые обеспечивают ликвидность нативным протоколам. Большинство экосистемных фондов делают и то, и другое для решения проблемы «курицы и яйца» — предоставляют гранты разработчикам и вознаграждения пользователям. Протоколы, которые внедрили программы майнинга ликвидности для запуска ликвидности, узнают, что одних финансовых стимулов недостаточно для преодоления разрыва между спекулянтом и пользователем. Отток наемного капитала (отток в TVL) после завершения программ майнинга ликвидности привел к новым инновациям в искусстве привлечения ликвидности, включая ликвидность, принадлежащую протоколу, о чем подробнее говорится ниже («DeFi 2.0»).

Хотя по сравнению с более широкой экосистемой общая сумма заблокированных средств стала популярной метрикой для стандартизации использования протокола DeFi, этот подход имеет некоторые недостатки и ограничения. TVL — это просто совокупная долларовая стоимость обеспечения, внесенная в данную сеть (Ethereum, BSC и т. д.) или приложение (Curve, Aave и т. д.). Поскольку активы обеспечения динамичны от одного протокола к другому, собственные денежные рынки DeFi часто ведут «двойной учет» ликвидности. Приведем ниже пример, описанный CoinMetrics: 

  • Пользователь вносит Wrapped Ether (WETH) на сумму $1 500 в Maker, чтобы получить кредит в виде DAI на сумму $1 000 (коэффициент обеспечения 150%).
  • Затем пользователь вносит этот недавно созданный DAI, а также USDC на сумму $1 000 в пул Uniswap V2 USDC-DAI. Взамен пользователь получает токены Liquidity Provider (LP), представляющие долю ликвидности этого пула в размере $2 000.
  • После этого пользователь может повторно внести эти токены LP в Maker, чтобы получить еще один кредит в размере $1 960 в виде DAI (коэффициент обеспечения 102%).

Проще говоря, гибкий характер большинства приложений DeFi позволяет легко перезакладывать активы и дважды учитывать их в качестве TVL в нескольких протоколах. Несмотря на то, что он используется в качестве ориентира для сравнения протоколов в определенный момент времени, простота вывода арендованной ликвидности и абсолютная скорость TVL в DeFi в условиях снижения доходности доказали, что это, безусловно, не отражает всей картины в отношении ликвидности по протоколам.

DeFi 2.0
В последнем квартале года мы наблюдали неизменный рост TVL во многих децентрализованных приложениях DeFi 1.0 «голубых фишках», таких как MakerDAO, Curve, AAVE, Compound и других. Хотя мы не ожидаем, что они исчезнут в ближайшее время, мы предполагаем, что следующая волна роста будет вызвана новыми, более инновационными протоколами DeFi, которые появились за последний год, — так называемыми «DeFi 2.0». Во главе этой новой волны протоколов DeFi стоят инновации в контролируемой протоколом ликвидности. Контролируемая протоколом стоимость (PCV), впервые представленная протоколом Fei, позволяет протоколу, а не отдельным поставщикам ликвидности, владеть активами, заблокированными в протоколе. Вместо предоставления активов в качестве обеспечения для кредитов или сдачи активов в аренду для получения дохода, PCV позволяет продавать активы самим протоколам. За последний год Olympus DAO находилась в авангарде данного нововведения, стимулируя пользователей привязывать свои активы к протоколу в обмен на OHM, обеспеченную резервную валюту без привязки. Поскольку OHM, возможно, является самым разветвленным протоколом DeFi на сегодняшний день, мы внимательно следим за этим сектором и, что более важно, мы взбудоражены перспективой распространения Bonded Liquidity на новые и существующие криптопроекты, поскольку они стремятся смягчить недостатки наемной ликвидности.

(Link: https://dune.xyz/queries/153224/303068)

Прочие события
В дополнение к вышеупомянутым основным достижениям 2021 года произошел ряд важных событий, за которыми AscendEX внимательно следит. Хотя каждый из них заслуживает отдельного подробного обзора, мы хотели бы кратко осветить некоторые важные тенденции.

Невзаимозаменяемые токены — Хотя первый стандарт токенов NFT, ERC-721, был создан в 2018 году, за последний год NFT считались главным дезинтегратором в отношении цифровой собственности, начиная с JPEG и изображений профиля и быстро расширяясь, чтобы охватить гораздо более широкий спектр приложений. Хотя текущая инфраструктура NFT находится в зачаточном состоянии, им удалось проникнуть в мэйнстрим до такой степени, что стало ясно, что их нахождение здесь носит долгосрочный характер, и они будут признаны значительной частью создания стоимости в криптоэкономике.

play to Earn/Metaverse — P2E-игры, такие как Axie Infinity, нашли исключительное соответствие продукта рынку и собрали миллионы пользователей, позволяя им зарабатывать во время игры. Воспользовавшись этими возможностями, появились игровые гильдии, такие как Yield Guild Games, которые объединяют таланты и делятся вознаграждениями. В то время как крипто-нативные P2E-игры были инновационными с точки зрения экономического стимула, это, вероятно, является началом захватывающей тенденции, когда игровые компании, не являющиеся крипто-нативными, начнут создавать и интегрировать криптопримитивы в свои игры.

 

Web 3.0. — За прошедший год криптография, возможно, претерпела один из величайших ребрендингов всех времен, став лишь одним из аспектов более широкого нарратива Web 3.0, который представляет собой следующую итерацию в эволюции Интернета, основанную на таких понятиях как «децентрализация», «общедоступность», «принадлежащий пользователям и разработчикам», «организованный с помощью токенов».

Основные обновления протокола:
В этом году мы увидели два крупных обновления Биткойна и Ethereum – это Taproot и The London Hard Fork, которые ознаменовали собой важные вехи.

Taproot, последнее обновление Биткойна, которое является самым значительным за четыре года и позволяет объединять несколько подписей и транзакций вместе, что упрощает и ускоряет проверку транзакций в сети Биткойна. Обновление также объединяет транзакции с одной и несколькими подписями, что затрудняет идентификацию входных данных транзакций в блокчейне Биткойна.

The London Hard Fork - это обновление блокчейна Ethereum, которое включает набор из пяти предложений по улучшению Ethereum (EIP), в том числе EIP 1559, который сделал транзакции более эффективными за счет использования гибридной системы алгоритмически определяемых базовых сборов и дополнительных подсказок для более равномерного стимулирования майнеров в периоды высокой и низкой загруженности сети. Кроме того, часть комиссии за каждую транзакцию сжигается, что привносит дефляционный механизм в экономику Ethereum.

Несмотря на огромный масштаб, ценность и децентрализованность сетей Биткойн и Ethereum, они продемонстрировали свою устойчивость, сохраняя при этом способность улучшаться и обновляться по мере того, как более широкая экосистема продолжает быстрыми темпами внедрять инновации.

Решения для масштабирования
В дополнение к вышеупомянутым обновлениям протокола ключевой темой 2021 года стали решения для масштабирования, помогающие смягчить недостатки проведения всех аспектов транзакций в сети. Сеть Lightning Network, одно из предпочтительных решений для масштабирования биткойнов, использующее каналы состояния для выполнения транзакций вне цепочки, начала расти в геометрической прогрессии в 2021 году. Хотя mainnnet был запущен в 2018 году, 2021 год стал годом рекордного внедрения, количества каналов и пропускной способности сети. На Ethereum запущен ряд решений для масштабирования, в том числе те, которые используют оптимистичные накопительные пакеты, накопительные пакеты с нулевым разглашением, технологии Validium и Plasma и привлекли миллиарды долларов в TVL. В то время как Arbitrum, оптимистичный накопительный пакет на основе L2, сохраняет свое лидерство с TVL в размере более чем $2,5 млрд и 41% долей рынка, на сцену все чаще выходят решения для масштабирования ZK. На сегодняшний день среди 10 лучших решений для масштабирования в рейтинге по TVL, 4 используют технологию ZK, 4 используют оптимистичные накопительные пакеты и 2 используют Validium. Мы все чаще ожидаем, что все больше и больше децентрализованных, а также централизованных участников криптоэкосистемы присоединятся и начнут использовать эти различные решения масштабирования по мере их дальнейшего развития. Даже с учетом предстоящего слияния Ethereum и перехода на ETH 2.0 с шардингом в базовой цепочке мы предполагаем, что доминирование ETH L1 будет снижаться, поскольку альтернативные L1 продолжают расти, а решения L2 поглощают собственный рост Ethereum.

DAO (Децентрализованные автономные организации)
Хотя все еще остается много нерешенных вопросов касательно того, какую именно роль будут играть DAO, но ясным является то, что они здесь задержатся надолго для создания будущего распределенной работы. Большая часть инструментов DAO по-прежнему примитивна, не интегрирована и во многих случаях находится вне цепочки, и ничто так не иллюстрирует текущие проблемы, как крайняя апатия избирателей по всем направлениям. AscendEX внимательно следит за тем, что еще предстоит сделать для улучшения пользовательского опыта для взаимодействия и участия в DAO, особенно когда речь идет об инновационных бизнес-моделях D2D (DAO-to-DAO).

Укоренившиеся игроки рынка
За короткий промежуток времени мы прошли путь от игнорирования криптографии ведущими институтами и предприятиями до принятия многими из них совершенно новой парадигмы. Компании, занимающиеся технологиями, финансами, играми, музыкой и т. д., начали прилагать стратегические усилия в рамках перехода на Web 3.0. Такие события, как ребрендинг Facebook в Meta, растущая интеграция крипто-рэйла между финтехом и традиционными финансами, а также признание игровыми компаниями важности «игры для заработка», указывают на то, что эти компании начали свои захваты земель. Каждая из этих компаний будет иметь дело со своими собственными наборами дилемм новатора, поскольку они начнут разрушать некоторые из своих бизнес-моделей. Остается вопрос, кто успешно осуществит переход к криптоэкономике, а кто проиграет нативным крипто-выскочкам?

Итоги года: ключевые моменты AscendEX
AscendEX, известная своими высокоэффективными IEO, продолжает выполнять свою миссию по предоставлению пользователям платформы раннего доступа к некоторым из самых интересных проектов во многих экосистемах, с первичными аукционами и листингами таких проектов, как Persistence, Bonfida, Oxygen, Jet Protocol и многое другое. Как описано ниже, проводя свои IEO с AscendEX, эти проекты смогли получить доступ к благоприятным условиям ликвидности и тем самым добиться эффективного определения цен, расширив послужной список AscendEX по выбору высокоэффективных проектов. Исторически сложилось так, что во всех IEO AscendEX имеет средний текущий ROI 832% и средний исторический максимальный ROI 4714%.

Обратите внимание: текущий ROI основан на рыночной стоимости по состоянию на 17 декабря 2021 г.

AscendEX Earn
Одним из наиболее мощных инструментов, которые централизованная биржа может предоставить для включенных в листинг проектов, является прямая интеграция с их базовой инфраструктурой (стейкинг, кредитование/заем и т. д.). Это повышает фундаментальные показатели проекта и ценность сети, что в конечном итоге улучшает общее состояние проекта и уровень его зрелости. Летом 2021 года AscendEX запустила универсальный портал для заработка, где розничные пользователи могли получить доступ к возможностям высокой доходности в DeFi без необходимости прямого взаимодействия с самими протоколами Web 3.0. С AscendEX Earn сложность DeFi абстрагируется, что позволяет пользователям комфортно работать с централизованными биржами, беспрепятственно извлекая выгоду от захватывающих и часто сложных инноваций, происходящих в DeFi. Поскольку рост торговых площадок DEX продолжался в течение всего года, AscendEX рада, что сумела обеспечить плавную интеграцию с инфраструктурой DEX. Благодаря этому мы можем предложить пользователям AscendEX единую точку доступа к более широкой экосистеме DeFi и новым проектам внутри нее.

Вехи AscendEX
В дополнение к захватывающим IEO, первичным листингам и запускам продуктов, за прошедший год AscendEX достигла ряда важных вех, поскольку биржа продолжает расширяться и развиваться как платформа. В марте платформа была переименована в AscendEX из BitMax, что свидетельствует об амбициях и стремлении компании создать ведущую глобальную платформу цифровых активов, объединяющую CeFi и DeFi, а также восточные и западные регионы. К ноябрю AscendEX объявила о завершении финансирования серии B на сумму $50 млн, которое возглавили Polychain Capital и Hack VC, с участием Jump Capital и Alameda Research, и вскоре после этого отпраздновала 3-летнюю годовщину платформы.

Поскольку AscendEX продолжает расти и становится более комплексным поставщиком финансовых услуг для экосистемы цифровых активов, для нас крайне важно поддерживать как можно больше инициатив. Это происходит благодаря мероприятиям, к которым мы относимся с большим энтузиазмом, включая поддержку аукциона слотов Polkadot, интеграцию сетей второго уровня и другие IEO!

Касательно недавнего нарушения безопасности AscendEX:
В связи с нарушением безопасности горячего кошелька AscendEX (см. Здесь) мы неустанно работаем над тем, чтобы поступить справедливо с нашими клиентами, минимизировать убытки и как можно скорее вернуться к работе в обычном режиме. Мы гордимся тем фактом, что нашим приоритетом было 100% возмещение клиентам любых их убытков, что трэйдинг, стейкинг, доходный фарминг не снизились, и что мы смогли возобновить безопасное внесение депозитов и вывод средств. В криптографии бывают как хорошие, так и плохие времена, и мы считаем, что истинная сущность организации проявляется в трудные времена. Мы благодарны за огромную поддержку наших близких партнеров и клиентов, которые в первый момент бросились нам на помощь. Мы рассматриваем этот инцидент как возможность подать пример в поддержку наших основных ценностей прозрачности, устойчивости и честности. Тем не менее, мы вступаем в 2022 год, воодушевленные перспективой дальнейшего повышения доверия пользователей, и продолжаем наш следующий этап роста в качестве глобальной платформы.